Avaliação relativa de desempenho na compensação pecuniária de executivos: evidências empíricas no Brasil

Résumé

O objetivo deste estudo foi analisar o uso implícito de avaliação relativa de desempenho em empresas listadas na BM&FBovespa como forma de aferir a remuneração de seus executivos. Para definição da amostra buscou-se identificar empresas que divulgaram as informações acerca da remuneração de seus executivos entre os anos de 2009 a 2012, totalizando o tamanho da amostra em 67 empresas, totalizando 112 observações. Em seguida, elas foram classificadas setorialmente de forma a capturar o compartilhamento do risco conforme prediz a teoria da avaliação relativa de desempenho. Os resultados desta pesquisa indicam uma forte assimetria da distribuição da compensação decorrente, principalmente, da compensação de longo-prazo, o que ocasionou a ocorrência de outliers. Como decorrência de tal situação, e seguindo estudos já desenvolvidos, optou-se por testar o modelo por meio de regressão quantílica. Mesmo com o uso da regressão mediana não foi possível identificar evidências estatisticamente significantes da ocorrência de avaliação relativa de desempenho, logo, não há evidências de que a variação do resultado do setor reduza os impactos que os resultados auferidos pelas organizações exercem sobre a remuneração executiva.