Distributed generation of photovoltaic solar energy: impacts of ANEEL`s new regulation proposal on investment attractiveness
DOI:
https://doi.org/10.5902/1983465961993Keywords:
Sustainability, Photovoltaic energy, Distributed power generation, Economic viability.Abstract
Purpose – The production of photovoltaic solar energy has gained international prominence, being the subject of government policies aimed at its development. The purpose of this study is to analyze the profitability of a shared photovoltaic solar energy project, located in the national territory, resulting from changes in regulatory framework of the sector represented by different tariff levels.
Design/methodology/approach – It is a quantitative study based on corporate finance as its theoretical-conceptual substrate. Simulations were carried out using different energy price and tariff scenarios.
Findings - The results reveal that, under current conditions, distributed photovoltaic solar energy generation is financially very attractive to investors. In addition, it was found that significant changes in the tariff regime for this type of energy might prevent new investments in the segment.
Practical implications – The evidence suggests caution in changing the legal framework of a segment that is still incipient in the country, which generates clean and renewable energy, and with enormous growth potential.
Originality/value - The study presents, in a systematic way, the possible impacts of changes in the price and tariff scenarios on the attractiveness of investment in the distributed generation of photovoltaic solar energy generation. In this sense, it can be easily adapted to evaluate industrial plant projects of different sizes in regions with distinct levels of solar irradiation.
Downloads
References
Agência Nacional de Energia Elétrica. (2012). Resolução Normativa nº 482/2012. Retrived on June 12, 2019, from http://www2.aneel.gov.br/cedoc/ren2012482.pdf
Agência Nacional de Energia Elétrica. (2015). Resolução Normativa Nº 687. Retrived on June, 12, 2019, from http://www2.aneel.gov.br/cedoc/ren2015687.pdf
Agência Nacional de Energia Elétrica. (2020). Sistema de informações de geração ANEEL Siga. Retrived on January 18, 2020, from https://bit.lyArcos-Vargas, A., Nuñez, F., & Vivas, J. J. (2019). Efficiency improvements in the PV plants market: an application to the Spanish case, International Journal of Energy Sector Management, 13(1), 229-254.
Associação Brasileira de Energia Solar Fotovoltaica (2019). Mudança de regras da energia solar na geração distribuída vai na contramão do mundo. Retrieved on November 29, 2019, from http://www.absolar.org.br/deixeasolarcrescer/
Avelar, A., Cavalcanti, M., Pereira, R., & Boina, T. (2017). Determinantes da estrutura de capital: um estudo sobre empresas mineiras de capital fechado. Revista Evidenciação Contábil & Finanças, 5(2),23-39.
Baptista, R. (2019). Senadores criticam proposta da Aneel de taxar geração de energia solar. Retrieved on November 14, 2019, from
Berk, J., & DeMarzo, P. (2017), Corporate Finance. (4th. ed.). New York: Pearson.
Brasil. (2017). Decreto Nº 9.022, dispõe sobre a conta de desenvolvimento energético, a reserva global de reversão e o operador nacional do sistema elétrico. Retrieved on March 25, 2019, from
Copeland, T., Koller, T., & Murrin, J. (2012). Avaliação de empresas (valuation) - calculando e gerenciando o valor das empresas. São Paulo: Pearson.
Condomínio Solar Brasil. (2016). Condomínio solar: o que é? Retrived on March 20, 2019, de https://www.cosol.com.br/blog/condominio-solar-energia-solar
Da, Z., Guo, R., & Jagannathan, R. (2012). CAPM for estimating the cost of equity capital: interpreting the empirical evidence. Journal of Financial Economics 103(1), 204-220.
Dalfovo, W. C., Zilio, P. C., Sornberger, G. P., & Redivo, A. (2019). A Viabilidade econômica da implantação de energia solar fotovoltaica para a redução dos custos com energia elétrica das famílias com diferentes níveis de renda: uma análise para a região norte de Mato Grosso. Sociedade, Contabilidade e Gestão,14(3),118-143.
Damodaran, A. (2010). Avaliação de investimentos: ferramentas e técnicas para a determinação do valor de qualquer ativo. Rio de Janeiro: Qualitymark.
Dantas, S. G., & Pompermayer, F. M. (2018). Viabilidade econômica de sistemas fotovoltaicos no Brasil e possíveis efeitos no setor elétrico. IPEA - Texto para Discussão, n. 2388. Brasília - DF. Retrived on March 01, 2021, from https://www.ipea.gov.br/portal/images/stories/PDFs/TDs/td_2388.pdf
Diamandis, P., (2014). Solar energy revolution: a massive opportunity. Forbes. Retrived on February 26, 2021, from
Diniz, E. H., Petrini, M., Barbosa, A. F., Christopoulos, T. P.,& Santos, H. M. (2018, abril). Levantamento da geração distribuida compartilhada no Brasil. Anais do VII congresso brasileiro de energia sola, Gramado – RS, Brasil. 12.
Eassolar. (2018). Geração de energia compartilhada. Retrived on March 06, 2019, from http://eassolar.com.br: http://eassolar.com.br/geracao-compartilhada.php
Fama, E., & French, K. R. (2004). The capital asset pricing model: theory and evidence Journal of Economic Perspective 18 (3), 25-46.
Fama, E., & Stern, J. M. (2016). A look back at modern finance: accomplishments and limitations. Journal of Applied Corporate Finance 18(4), 10-16.
Felix, F. S., Locatelli, R. L., Fernandes, F., & Ramalho. W. (2016). Construção civil no Brasil: criando ou destruindo valor? Revista de Gestão e Projetos, 7(1), 70-82.
Ferreira, H. L., Patah, L. A., & Faria, R. M. (2020). Evidence of existence winner’s curse between enterprises wind and photovoltaic power generators winners of the 8th reserve energy auction. Revista de Administração da UFSM – ReA, 13 (Special Edition), 1459-1475.
Fernandes, P. (2019). 18 topics badly explained by many finance professor. University of Navara – IESE Business School. Retrived on June 11, 2019, from
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3270268
Freitas, R., Maria, W., Lannes, L. R., & Spuza, W. (2018). Estudo de viabilidade da implantação de um sistema de micro geração de energia fotovoltaica para Facthus. XVI CELL. Universidade de Uberlândia – MG. Retrived on February 26, 2021, from
https://www.peteletricaufu.com/static/ceel/artigos/artigo_297.pdf
Gil, A. C. (2008). Métodos e técnicas de pesquisa social (6a ed). São Paulo: Atlas.
Grupo de Estudo do Setor Energético UFRJ (2018). Experiências internacionais em geração distribuída: motivações, impactos e ajustes. Rio de Janeiro - RJ. Retrived on February 12, 2021, from
http://gesel.ie.ufrj.br/app/webroot/files/IFES/BV/livro_experiencias_internacionais_em_gd.pdf>.
Hartley, P. R. (2017). DOE and net metering: issues to consider. Forbes. Sep, 2017. Retrived on March 1, 2021, from
Kishtainy, N. (2012). The economics book. London: Dorling Kindersley Limited.
Krstić–Furundžić, A., Scognamiglio, A., Devetakovic, M., Frontini, F., & Sudimac, B. (2020). Trends in the integration of photovoltaic facilities into the built environment, Open House International, 45 (1), 195-207.
Levi, H. (2012). The capital asset pricing model in the 21st century: analytical, empirical, and behavioral perspectives. New York: Cambridge University Press.
Levi, Y., & Welch, I. (2016). Best practice for cost-of-capital estimates. Marshall School of Business Working Paper. Retrived on June 15, 2019, from
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2667735
Lintner, J. (1965).The valuation of risk assets and the selection of risky investiments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47, 13-37.
Maestri, C. O., Teruel, R. L., & Ribeiro, K. C. (2016). Governança corporativa e o impacto no custo de capital próprio. Revista de Finanças Aplicadas, 7(4),1-17.
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 77-91.
Miller, M. H. (1988). The Modigliani-Miller propositions after thirty years. Journal of Economic Perspectives, 2(4), 99-120.
Mossin, J. (1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34(4), 768-783.
Nascimento, R. L. (2017). Energia solar no Brasil: situação e perspectivas. Brasília: Câmara dos Deputados.
Persch, A. (2020). Análise da viabilidade de um sistema de energia solar fotovoltaica no Campus São Carlos do IFSC. Retrived on March 25, 2020, from
Póvoa, A. (2012). Valuation: Como Precificar Ações. Rio de Janeiro: Campus.
Pratt, S. P., & Grabowski, R. J. (2014). Cost of capital (5th ed.). Hoboken, New Jersey: Wiley.
Rebelatto, B., Lange A., Reginatto, G., Daneli, R., & Brandli, L. (2019). Energy efficiency actions at a Brazilian university and their contribution to sustainable development goal 7. International Journal of Sustainability in Higher Education, 20(5), 842-855.
Reis, L. B. (2011). Geração de energia elétrica (2a ed.). Barueri: Manole.
Rosa, A. R., & Gasparin, F. P. (2016). Panorama da energia solar fotovoltaica no Brasil. Revista Brasileira de Energia Solar. 7(2), 140 – 147.
Secretaria de Avaliação, Planejamento, Energia e Loteria. (2019). Visão da SECAP sobre o setor de energia; o caso da micro e minigeração distribuída. Brasília - DF. Retrived on February 02, 2019, from
Sharpe, W. F. (1964) Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442.
Silva, R. M. (2019). O novo arranjo regulatório proposto pela Aneel para a geração distribuída na consulta pública Nº 25, de 2019. Núcleo de Estudos e Pesquisas da Consultoria Legislativa. Boletim Legislativo 82. Brasília – DF. Retrieved on December 02, 2019, from
Silva, T. V., Locatelli, R. L., & Lamounier, W. M. (2016). Abertura de capital e retornos aos acionistas: o caso da Companhia de Saneamento de Minas Gerais S/A. Revista Gestão e Tecnologia, 16(1), 7-32.
Souza, G. R., & Penha, R. S. (2020). Viabilidade econômica de um projeto de investimento de energia fotovoltaica. Revista de Auditoria, Governança e Contabilidade - RAGC, 8(35), 113-128.
Sindicato dos Engenheiros no Estado de São Paulo. (2019). Aneel quer taxar ainda mais a geração de energia solar. Retrived on October 20, 2019, from
Tobin, J. (1958). Liquidity preference as behavior toward risk. Review of Economic Studies, 25(2), 65-86.
Tongsopit, S., Moungchareon, S., Aksomkij, A., & Potisat, K. (2016). Business models and financing options for a rapid scale-up of rooftop solar power systems in Thailand. Energy Policy. 95, 447-457.
Ventura, M. (2019). Aneel quer reduzir incentivo para quem produz sua própria energia: proposta ainda pode sofrer alterações. Retrived on October 20, 2019, from
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2021 Revista de Administração da UFSM
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors of articles published by ReA/UFSM retain the copyright of their works, licensing them under the Creative Commons (CC-BY 4.0), which allows articles to be reused and distributed without restriction, provided that the original work is properly cited.
