Os critérios de avaliação utilizados no processo decisório dos fundos de investimentos em capital empreendedor

Abstract

O presente trabalho buscou verificar quais os critérios utilizados pelos fundos de Venture Capital/Private Equity na decisão de investimentos. Para tal, realizou um estudo multicaso junto a três gestores de Fundos de Investimentos. A coleta de dados foi realizada através de questionários e entrevistas (estruturados e semiestruturados) no período de setembro de 2010 a Dezembro de 2010. Observou-se que os gestores dos casos estudados utilizam os seguintes critérios como os de maior impacto no processo de avaliação: a equipe de gestão e suas competências, o produto-mercado e os critérios do fundo, critérios esses apontados por Muzyka et al. (1996). Sobre esse resultado, cumpre ressaltar dois aspectos: (i) a preocupação com a capacidade de gestão é considerado pelos gestores como o critério mais relevante, por maximizar as chances dos projetos serem implementados; e (ii) os critérios do fundo, diferentemente do encontrado na pesquisa de Muzyka et al. (1996), não são subsidiários, o que provavelmente decorre da especialização e/ou regionalização da carteira de investimentos, além de aspectos da regulação brasileira, que estabelece limites para as empresas-alvo.